Forex Ausblick 2014

FX Outlook 2014 8211 Bedingte Dollar Stärke Editor8217s Hinweis: Wir bringen hiermit die 2014 Devisenaussichten von FxPro Leiter der Forschung Simon Smith geschrieben. Das FX-Umfeld nach der Krise wird weiterhin durch eine höhere Volatilität und kürzere Trends gekennzeichnet sein. Wir sehen eine bedingte Dollarstärke, was bedeutet, dass wir nicht für einen säkularen Dollarbullenmarkt vorangehen, während die Fed beginnt, sich zu verjüngen. Der Euro wird sich in der ersten Jahreshälfte weiter überraschen, unterstützt durch die aktuelle Konjunkturdynamik, die rückläufige Liquidität und die niedrige Inflation, die für EURUSD eine Pause von über 1,40 erwartet. Sterling sollte auch frühzeitig schwimmend sein, aber die Dynamik der Erholung, die auf negativem Reallohnwachstum und fallenden Einsparungen beruht, ist noch nicht förderlich für eine anhaltende Erholung. Der Yen wird weiter schwächen, aber zu nichts wie dem Grad, der im frühen Teil des Jahres 2013 gesehen wurde. Der Aussie wird leiden, mit niedrigeren Raten wahrscheinlich von der RBA und eine Neuausrichtung der Wirtschaft mit einem Gewicht auf der Währung. Die Majors im Jahr 2014 Post-Krise FX Marktdynamik Dollar Subtly stärker Der Euro Defying Erwartungen Sterling Gut und schlecht Yen gehärtet Abschreibungen Aussie Losing the Fight Gold tiefer und unten Post-Krise FX Marktdynamik Firmer Dollar Dynamik wahrscheinlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2014 Sein Wert In dem der FX sich Ende 2013 befindet. Wenn es eine Regel, die für FX funktioniert, ist es, dass keine Regel ewig dauert (wenn das eine Regel sein kann). FX ist einfach Geld, so dass die Rendite des Geldes und damit die Zentralbankerwartungen integral bleiben. Sie müssen nur sehen, wie Tapering hat das Mainstream-Marktlexikon eingegeben, um zu schätzen, dass nicht nur für FX, sondern für so ziemlich jeden anderen Markt außer. Aber innerhalb dieser hat es eine große Verschiebung, die noch heute herrscht. Im Zeitraum 2002-2008 H1, Trend und Impuls dominiert viele FX-Paare. Nehmen wir zum Beispiel den Dollarindex in den ersten beiden Jahren dieser Periode. Fünfundsiebzig Prozent der Monate sahen den Dollar abwerten. Der Dollar war in den Jahren 2002 bis 2008 nur ein Jahr hoch. Mit anderen Worten, es war ein ziemlich starker Bärenmarkt für den Dollar. Folglich war es für andere ein säkularer Bullenmarkt, vor allem für den Australier, aber auch für die Kiwis und den Euro. Abgesehen von der Periode in H2 2008 und 2009 können wir den Zeitraum vor der Krise mit den vergangenen vier Jahren kontrastieren. Um dies für die Majors zu tun, betrachtete ich die Änderung des p-Wertes für den ADF (Augmented Dickey-Fuller), der für den stationären (nicht getesteten) oder sonstigen (Aufwärts - oder Abwärtstrend) über den Zeitraum testet. Dont Sorge über die Zahlen, schauen Sie sich nur die Veränderung zwischen den beiden Perioden, denn dies gibt ein Maß für das Ausmaß, in dem die Währung von einem starken bis schwächeren Trend bewegt bewegt hat. So zeigt das Diagramm, dass diese Änderung am stärksten für Sterling ist. Nachdem er in den Jahren 2002-2007 von 1,40 auf über 2,10 gestiegen ist, hat er in den letzten vier Jahren einen Bereich von 1,42 bis 1,68 gehalten. Im Gegensatz dazu bedeutet die scharfe Abwertung des Yen von Ende 2012 bis Mitte 2013, dass bei dieser Maßnahme zumindest (es gibt Alternativen) der Yen eine Trendwährung in der Nachkrisenzeit geworden ist. Dies hat nicht das Leben einfach für diejenigen, die für große und anhaltende Trends in Devisenmärkten, die mehr die Erhaltung von Makro-Hedge-Fonds anstatt unseren durchschnittlichen Kunden. Auch unter dem Dollarindex als allgemeiner aber lehrreicher Proxy ist er nicht aus dem Bereich herausgebrochen, der in der zweiten Hälfte von 2008 und der ersten Hälfte von 2009 heraus geschnitzt worden ist. So sein hübsches hartes zu sagen, ob weve gewesen in einem bullish oder bearish Dollar-Markt und diejenigen, die fordern eine Pause höher auf der Rückseite der Fed-Tapering (und EZB-Lockerung) wurden schmerzlich von der Preis-Aktion in der zweiten Hälfte dieses Jahres enttäuscht. Insgesamt ist die Volatilität auch in diesem Zeitraum nach der Krise gestiegen, verglichen mit dem Niveau, das in der Vorkrisenzeit vorherrschte. Der CVIX (von DB), der einen Korb der impliziten Volatilität auf Währungen ähnlich der VIX für Aktien bewertet, war im Durchschnitt 25 höher in 2010 -2013 gegenüber der Krise vor der Krise. Das bedeutet für die größeren Makro-Spieler zwei Dinge. Erstens sind die Trends kürzer geworden, sobald die Überzeugung steigt, kann sich der Trend oft umkehren. Zweitens, Volatilität kann oft stoppen-Trend-Anhänger, weil Intra-Trend-Korrekturen tendenziell größer sein. Die letzte Frage, die zu Beginn in Betracht gezogen werden sollte, ist die Auswirkung von Zentralbanken und QE auf Währungen. In den frühen Tagen war es ziemlich einfach. QE schob Währungen niedriger, zunächst und vor allem den Dollar, durch eine Kombination von billigem Geld und viele unterbewertete Vermögenswerte, vor allem über Dollar. Dieses Zusammenspiel ist viel schwächer geworden. In der Tat, seit QE3 begonnen hat, ist der Dollar höher und sein Vorgänger (Operation Twist) auch über eine starke Währung herrschte. Ich fing an, diese Veränderung Trend in den frühen Teil des Jahres 2013 (siehe Von RORO zu MORO). Die Veränderungen in den Zentralbankbilanzen (als Proxy für QE) begannen für die Währungen weniger wichtig zu sein, das Ausmaß der Datenüberraschungen (das Ausmaß, in dem die Daten über oder unter den Erwartungen lagen) mehr. Dies dauerte weitgehend für die meisten des Jahres, vor allem, wenn Fed verjüngende Spekulation von Mai bis Anfang September gebaut. Die Frage ist, ob wir 2014 aus dieser Nachkrisendynamik ausbrechen werden. In Wirklichkeit ist mein Verdacht, dass wir das nicht tun werden. Wir sahen 2013 als das Jahr der Divergenz, die wahrscheinlich auf die erste Hälfte angewendet, aber ist weitgehend frustriert in der zweiten Hälfte, vor allem diejenigen, die für eine nachhaltige Verschiebung höher in den Dollar. Ein Gefühl von Dollar Frustration wird noch ein Merkmal sein, auch wenn die Verjüngung begonnen hat. Die Fed hat die Märkte sichergestellt, dass die Verjüngung nicht zu einer Verschärfung der Marktpreise führt. Die festeren Dollar-Dynamik sind wahrscheinlich mehr in der zweiten Hälfte, sobald sich verjüngt ist vollständiger. Der Australier wird der schwächste auf den Majors sein und der Euro wird auch weiterhin überraschen, um den Kopf, um so mehr in den frühen Teil des Jahres. Die Fed hat erfolgreich den Unterschied zwischen Verjüngung und Verschärfung aufgeteilt Trotz der jüngsten Fortschritte bleibt die politische und finanzielle Kulisse ein Risiko übrig Andere Währungen werden schwächen, aber nicht in dem Ausmaß wie im Jahr 2014 First in unterstreicht erstens die Erwartung, dass der Dollar im Jahr 2014 beherrschen wird und War die Grundlage für die zinsbullischen Dollaransichten im H2 2013. Die USA waren die ersten in die globale Finanzkrise, die erste Rate senken, geben QE und hat gesehen, seine Wirtschaft bewegen sich über 5 über dem Vor-Krise-Spitze in Output. Die Basis bleibt Aber wir erwarten nicht, dass dies zu einer Dominanz des Dollars im Jahr 2014 aus drei Hauptgründen führen. Erstens war es dem FOMC gelungen, den Unterschied zwischen Verjüngung und Verschärfung aufzuteilen, so dass die Märkte in der Lage sind, den Unterschied zwischen ihnen zu trennen. Dies wird es der Fed ermöglichen, sich früher als erwartet zu entwickeln, möglicherweise im Dezember, März 2014, wobei die Fed sich für kleinere inkrementale Bewegungen entscheidet. Die Märkte werden dies mit einem Anstieg der Zielkurse der Fed Funds gleichsetzen, allerdings nicht in dem Ausmaß, wie es im September 2013 gesehen wurde. Die Konjunktur wird zwar positiv sein, aber nicht im gleichen Ausmaß, wie dies im September dieses Jahres der Fall gewesen wäre. Zweitens wird die fiskalische und politische Kulisse als eine Zurückhaltung auf nachhaltige Dollar Stärke zu handeln. Die Auswirkungen der Sequestrierung ist beissend und der politische Prozess in den USA bleibt gebrochen, wie die Schulden Decke und Regierung Herunterfahren veranschaulicht. Zum Zeitpunkt des vorangegangenen Shutdown im August 2011 schrieben wir, wie die Dollar Reservewährung Status mehr als ein Fluch statt ein Segen. Es gab Anzeichen im SeptemberOktober dieses Jahres, dass Märkte vielleicht weniger tolerant gegenüber einer Währung an der Gnade des brüchigen politischen Prozesses waren. Positivere Zeichen kommen Ende 2013 auf den Haushalt an, sind aber begrenzt und immer noch fraglich. Schließlich können Sie nur eine Währung gegenüber anderen bewerten. Während wir sehen, dass der Dollar gegenüber dem Yen und dem Australier an Boden gewinnt, wird er nicht in dem Ausmaß ankommen, wie wir es in der ersten Hälfte des Jahres gesehen haben. Die von der Politik herbeigeführten Abschreibungen haben beide weitgehend ihren Lauf genommen. Sterling wird eine anständige Leistung auf der Rückseite einer stärkeren Wirtschaft aufstellen, aber dieses kann in der zweiten Hälfte des Jahres gut entwirren. Der Euro wird immer noch eine zugrunde liegende Widerstandsfähigkeit zeigen, die den Markt wieder unter Kontrolle bringen könnte. Daher ist die bedingte Dollarstärke unser bevorzugtes Szenario, wobei die FX-Dynamik nach der Krise immer noch für kürzere Trends, eine größere Volatilität und eine Abwesenheit der großen Dollar-Bullenphase, die bislang dem Greenback entgangen ist, fällt. Unsere Prognosen deuten auf eine 4 Abschreibung bis 2014. Vergleichen Sie dies mit der 8 durchschnittlichen absoluten Veränderung des Dollars in der Krise vor der Krise von 1985-2008 (DXY-Dollar-Index). Der Euro dürfte auch in den ersten Monaten des Jahres 2014 gut sein. Abgesehen von den Ereignissen in Zypern im Jahr 2010 war dies das erste Jahr seit der griechischen Rettung im Jahr 2010, dass die einheitliche Währung nicht von Krise zu Krise springt. Im Hintergrund gab Draghis berüchtigte Versprechen zu tun, was es im Sommer 2012 (unterstützt mit dem OMT-Programm) dauert, gab eine starke strukturelle Unterstützung für den Euro. Das bedeutete, dass sich der Markt von der Besessenheit über italienische und spanische Anleiherenditen befreien konnte. Das Ausmaß, in dem strukturelle Probleme gelöst oder nur in die Zukunft gedrängt werden (nicht zu erwähnen Dosen), bleibt gültig. Ich sehe dies nicht im Jahr 2014 gelöst werden. Stattdessen werden die Auswirkungen des anämischen Wachstums, der niedrigen Inflation (Deflation in einigen der Peripherie) durch die Präsenz der OMT sowie durch weitere politische Maßnahmen der EZB (mehr Liquidität, negative Einlagen) abgeschirmt Preis). Gerechte QE bleibt intellektuell ansprechend, aber operativ fragwürdig und politisch inakzeptabel, vor allem in Deutschland. Die häufig gestellte Frage ist, ob das Schlimmste vorbei ist Wahrscheinlich ist nicht die Antwort. Höchstwahrscheinlich wird 2015 schmerzhafter als 2014 sein, da die Auswirkungen höherer Anleiherenditen weltweit auf die Finanzierungskosten sowohl der peripheren als auch einiger Kernmärkte wirken. Die Politik ist kompliziert, aber die Wirtschaft ist viel einfacher. Debt Krise sind nur wirklich durch Inflation, Währungsabwertung oder Default gelöst und wahrscheinlich eine Kombination davon. Niedrige Wachstums - und Fiskalpolitik ist die Begrenzung der Inflation (und drohende Deflation in einigen Fällen), die zweite ist keine Option und Verzug politisch unakzeptabel, bar die Umstrukturierung in Griechenland gesehen. Aber interne Abwertung, sehen niedrigere Inflation in der Peripherie gegen den Kern ist eine unvollkommene Heilung aus zwei Gründen. Erstens müssen die Arbeitskosten, die in Irland geschehen, in Griechenland, Griechenland, aber in Italien (und auch in Frankreich) fehlen. Zweitens kommt es wegen der deutschen Inflationsintoleranz (aus strukturellen und historischen Gründen). Kommissionierung Löcher und Probleme in der Zusammensetzung der Eurozone ist einfach. Die Umstellung auf Währungsimplikationen ist einfach, nicht zuletzt, weil der Euro einzigartig in seinem Entwurf ist und durch einen Zeitraum geht, der in der neuen Finanzhistorie einzigartig ist. Zwei Dinge haben sich in den letzten Monaten herausgestellt. Erstens verlief der Euro relativ gut während der sich verjüngenden Angst. Die Schwellenländer waren unter Druck geraten, vor allem bei Leistungsbilanzdefiziten und kurzfristigen Finanzierungsfragen. Davon profitierte der Euro. Zweitens und in jüngster Zeit entwickelte sich der Euro auch nach der Lockerung im November gut. Wir skizzierten im November den stärkeren Fall für den Euro (siehe Warum der Euro gut tun wird). Kurz gesagt, die Geschichte deutet darauf hin, dass niedrige Inflation, niedrige Zinsen, mit positiven und steigenden Leistungsbilanzüberschuss tendiert, um eine positive Kulisse für Währungen zu sein. Weitere Lockerungsmaßnahmen werden nur begrenzte Auswirkungen auf die Marktzinsen haben, also auch nicht negativ für den Euro. Auch nach dem anfänglichen Dollar-Bounce dürfte der Euro auch im Frühjahr 2014 gut abschneiden, und auch wenn die Dollar-Stärke breiter angelegt ist, wird der Euro auch weiterhin besser als der US-Dollar und der Yen sein. Die Unternehmensinvestitionen haben sich in den letzten Jahren vom Wachstum abgeschwächt. Positive Wachstumsdynamik dürfte auch im Jahr 2014 das Pfund Sterling unterstützen. Die Geschichte des Pfundes ist allen bekannt, nämlich eine fortgesetzte Enttäuschung über das Wachstum (niedriger) und die Inflation (höher), die auf den Schultern lastet. Dies begann sich in der Dämmerung von Mervyn Kings Tenure an der Bank of England, mit einem Wachstum für das Jahr rund 1,5 (Erwartung war für 0,8 zurück im Mai) zu drehen. Die Währung hat natürlich in Form von Sachleistungen reagiert, die stärkste Performer auf den Majors in H & sub2; Dies geschah trotz der Versuche der Banken bei der Vorwärts - führung und versicherte den Märkten, dass die Zinsen niedrig bleiben werden, solange die Arbeitslosigkeit über 7 bleibt (mit vielen Vorbehalten). Aber es gibt gutes Wachstum und schlechtes Wachstum. Die von der Bank so lange wünschte Investitions - und Netto-Exportwirtschaft bleibt weitgehend fehl. Seit 2010 haben Wohnanteil für 20 des kumulativen Wachstums in der Wirtschaft verantwortlich gemacht. Die Unternehmensinvestitionen haben in dieser Zeit mehr als 1 vom kumulativen Wachstum der Wirtschaft abgezogen. Der Netto-Handel (Exporte abzüglich der Importe) hat sich verbessert, was zu 20 des Wachstums beiträgt, hat sich aber in jüngster Zeit verschlechtert, und das stärkere Pfund und die wacklige Erholung der Eurozone wirken sich nicht besonders gut aus. Alles gut und gut, aber wann fängt die Währung an zu kümmern Bis jetzt ist es mit den Schlagzeilen glücklich gewesen. Wenn wir mehr über Risiken sprechen, dann ist es schwieriger, das genaue Timing vorhersagen, wie diese sich entwickeln werden. Sicherlich, kurzfristig gibt es ein Gefühl, dass das Pfund mit sich selbst, die Trennung zwischen Sterling und die Daten an der breitesten über ein Jahr entfernt ist. Eine frühere Bewegung bei der Verjüngung von der Fed kann auch eine solche Korrektur unterstützen. Also für das Pfund Sterling könnte es gut ein Jahr von zwei (unebenen) Hälften im Jahr 2014 sein. Anfangs konnte positive Wachstumsdynamik noch einige Unterstützung für Sterling. Darüber hinaus gibt es die Frage der Inflation. Dies wird vor allem wegen der Zerstörung der Kapazitäten in den vergangenen Jahren eher ein Thema sein als für die Eurozone. Die Bank wont fühlen sich zuversichtlich genug, um die Preise zu erhöhen, aber das reale Lohnwachstum wird negativ bleiben. Das jüngste Wachstum ist auf den Wohnungsmarkt und die Haushalte angewiesen, die Einsparungen hinnehmen. Dies kann nicht weitergehen, aber der Mangel an Erholung in der Unternehmensinvestition war die einzige größte Enttäuschung in den letzten 3 Jahren. Niedrige Preise, eine langsamere Wirtschaft und anhaltende Inflation Klebrigkeit sind, warum wir sehen, Sterling niedriger durch die meisten des nächsten Jahres. Bank of Japan wird voraussichtlich das Tempo ihrer QE-Programm stufenweise Diversifizierung von Bargeld könnte den Yen im Jahr 2014 schwächen. Die zweite Hälfte des Jahres 2013 war weitgehend eine der Frustration für Yen Bären. November 2012 bis Mai dieses Jahres war der Eindruck, dass dies etwas groß war. Werfen in Fed verjüngende Spekulation und ein Oberhaus Wahlerfolg für Abe im Juli, dann Yen Schwäche war wieder der große Aufruf für die zweite Hälfte. Es fing erst gegen Ende November an, das für viele große FX-Fonds zu spät war, wieder frustriert, als der Yen sich schlecht benommen hat. Wir warnten davor, sowohl im April als auch im Juni bärisch zu werden (vgl Märkte fälschte Japan). Das Timing war nicht perfekt (mehr für April, nur kurzfristig), aber die Gefühle waren weitgehend im Einklang. Das leichte Heben mit QE war vorbei, die Strukturreformen waren viel härter und dauerten länger und das Inflationsziel war in der gewünschten Zeitspanne unwahrscheinlich. Daher ist unsere Rationalität für die Erwartung der Yen-Schwäche nicht darauf zurückzuführen, dass die meisten der vergangenen sechs Monate nicht passiert ist. Es basiert auf 3 Hauptfaktoren. Erstens ist die Erwartung, dass die BoJ voraussichtlich das Tempo ihres QE-Programms in den frühen Teil des Jahres 2014 zu erhöhen. Zweitens dürfte sich der starke Leistungsbilanzüberschuss weiter verschlechtern, so ist eine der Grundpfeiler der stärkeren Währung und Japans stark Netto-Gläubiger Status wird weggenommen. Drittens sind Änderungen der Spargesetzgebung darauf ausgerichtet, die Anleger von Bargeld in Aktien und Trusts zu verlagern und innerhalb dieser auch in Übersee. Mehr als die Hälfte von Japans persönlichen finanziellen Vermögenswerte sind in bar und Einlagen, rund 3,5-fache der der USA. Die Auswirkung von diesem ist wahrscheinlich, schrittweise zu sein, aber dennoch wird Material angesichts des großen Einsparungspools sein. Die RBA wird wahrscheinlich wieder in 2014 Aussie wahrscheinlich auf 0,80 gegen Ende des Jahres 2014 Kopf, da die Spitze der Mitte des Jahres 2011 ist die Aussie kaum eine Einbahnstraße und hat auch die mehr gebrochene Naturen der Devisenmärkte, die ich früher diskutiert . Ja, es gab schwächere Trends Q2 2012 und Q2 2013, aber beide wurden von anhaltenden Korrekturen gefolgt. Das hebt hervor, dass es weiterhin positive Kräfte unter der australischen Währung gibt, die die richtige Chance bieten und durch (grundsätzlich positive, relative relative Wachstumsdynamik) leuchten können. Aber die Aussie ist nicht Handel wie die High-Beta-Rohstoffwährung es einmal war. Tatsächlich war diese Auswirkung bereits Mitte des vergangenen Jahres spürbar. (Der sich wandelnde Sand der FX).Es gibt zwei Hauptfaktoren, die die Aussie im Jahr 2014 untergraben werden. Erstens ist der allmähliche Rückzug des stärksten Beitrags zum BIP-Wachstum in den letzten Jahren, Nämlich Bergbau-Investitionen. Zweitens gibt es die Aussicht auf weitere Zinssenkungen, mit mindestens einer weiteren Lockerung von der RBA in der Anfangszeit des Jahres. Die RBA ist ihrerseits nicht nach hinten gerichtet, was ihre Ansicht der Währung anbelangt, die sie nach der jüngsten RBA-Erklärung als unbequem ansieht. Die RBA hat auch erklärt, dass eine schwächere Währung eine Neuausrichtung der Wirtschaft (stärkere Abhängigkeit von der Inlandsnachfrage) unterstützen würde. Natürlich, was eine Zentralbank will, eine Zentralbank nicht immer bekommen, vor allem, wenn es um die Währung kommt. Aber im Fall der Aussie, gibt es eine anständige Chance. Die Tatsache, dass sie teilweise bereits geschehen ist und dass sie im vergangenen Jahr weit weniger wie eine hohe Beta-Währung gehandelt hat, bedeutet, dass der Rückgang nicht präzipitiv ist, aber ein Umstieg nahe 0,80 auf AUDUSD ist bis zum Jahresende vollkommen plausibel. Disclaimer: Dieses Material gilt als Marketingmitteilung und enthält keine Anlageempfehlung, keine Anlageempfehlung oder ein Angebot oder eine Aufforderung für Transaktionen mit Finanzinstrumenten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist keine Garantie für die zukünftige Wertentwicklung. 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Also hier gehen wir 8211 mit dem Forex Round-Up Kristallkugel Jesting beiseite, um ehrlich zu sein, geben einen sechsmonatigen Blick auf die Aussichten für Devisenmärkte ist sehr schwierig. Als ein schlauer-als-durchschnittlicher Forex-Fan, erwarte ich, dass Sie wissen, dass bereits. Als Forex-Händler, haben wir viele Meinungen, rechts Thats sicherlich der Fall für mich auf jeden Fall. (Fragen Sie Frank und die Händler, mit denen ich arbeite) Aber die Dinge ändern sich so schnell in den Devisenmärkten. So trotz meiner längerfristigen Ansichten, kann ich glücklich meine Positionen wechseln, um sich an das anzupassen, was der Markt tut. Und wenn youre Planung, um Währungen 8211 handeln, wie ich weiß, Sie sind 8211 müssen Sie die Flexibilität und Beweglichkeit zu entwickeln, um das gleiche zu tun. Aber mit diesem im Auge, hier sind meine Gedanken auf 2014 8211 oder was ist davon übrig (Frühling ist schon hier) Ein Spiel von zwei Hälften für den US-Dollar Wenn youve gehandelt, Im sicher youll wissen, weve hatte einen abrupten Start in das Jahr . Es gibt derzeit eine Menge Fokus auf den US-Dollar, und das zu Recht. Die Leute versuchen, ein Gefühl dafür zu bekommen, wie eng die Worte und Handlungen der neuen US-Notenbankchefin Janet Yellen zusammenpassen. Aber für mich ist das größte Problem zu beachten ist eine mögliche Verlangsamung in den USA Erholung. Das wäre eine Überraschung für viele Menschen. Aber es gibt gute Gründe, um zu erwarten, dass Probleme ahead8230 Tapering (der Prozess der Verlangsamung der Rate der quantitativen Lockerung oder Gelddruck) hat begonnen. Dies sollte den US-Dollar zu stärken, aber es wird die Dinge schwer für den US-Aktienmarkt zu machen. Zweitens sind die Analysten zu optimistisch in ihren Hoffnungen für die US 8211 die wirtschaftlichen Daten dürfte ihre rosigen Prognosen enttäuschen. Wenn das geschieht, wird die Dollar-Stärke wahrscheinlich zu schwimmen beginnen, da die Märkte beginnen zu erwarten, dass Yellen sich von der Verjüngung zurückzieht. Mein Problem mit dem Euro-Bären Was ist mit dem Pfund und dem Euro Im Allgemeinen sind beide Währungen wahrscheinlich auf die Gnade der US-Dollar bewegt, in dem Sinne, dass ein starker Dollar bedeutet, dass die Anleger fühlen sich weniger bullish, während ein schwacher Dollar Neigt dazu, Hand in Hand mit einem größeren Risiko Appetit gehen. Aber ich muss sagen, ich habe eine echte Bugbear über diese beiden Währungen. Jeder scheint unnachgiebig negativ auf sie 8211 vor allem die Euro 8211 aber Im nicht sicher, warum. Sowohl Großbritannien als auch Europa haben sich vor wirklichen Herausforderungen der Wirtschaftskrise gestellt, aber ich glaube, es gibt Gründe zu glauben, dass die Währungen stärker sein könnten, als man erwartet. Ja, die Zinssätze sind außergewöhnlich niedrig in Großbritannien und Europa. Aber ich dont jemals denken, wir werden sehen, Zinsen auf der ganzen Welt zurück zu den Arten von Ebenen, die wir einmal für selbstverständliche vor-Krise (oder zumindest nicht für eine sehr lange Zeit). Jene Tage sind jetzt gegangen und wir müssen anfangen, realistisch zu sein über, was der neue Normal ist. In diesem Kontext, während die Preise in Großbritannien und Europa niedrig bleiben und sie in der Vergangenheit Geld in der einen oder anderen Form gedruckt haben, fehlt derzeit die Zentralbank viel Geld auf den Markt, was in Japan noch zu sehen war . So sieht der Euro vor allem nicht so schlecht aus. Wie immer mit Europa müssen Sie im Auge behalten, wie Deutschland zurechtkommt. Aber insgesamt ist das Risiko eines vollständigen Versagens in einem peripheren Land wie Spanien oder Portugal rückläufig, und während die Situation hässlich ist, hat die Währung dem bisherigen Druck standgehalten. Wahrscheinlich der wichtigste Wirtschaftsfaktor, um als Händler zu achten, ist die Eurozone Inflationszahlen. Wenn sie schwach sind, dann macht das mehr Druck auf die Europäische Zentralbank (EZB), etwas zu tun. Aber Zahlen, die auf eine stärkere Inflation hindeuten, wird es weniger wahrscheinlich machen, dass die EZB handeln wird. Und ein weiterer Faktor, der leicht profitieren könnte der Euro in diesem Jahr ist ein Upgrade durch die Rating-Agenturen. Viele Länder haben in den vergangenen Jahren ein echtes Schlagen erlebt, als ihre Aussichten von diesen Agenturen herabgestuft wurden. Also die Möglichkeit von Upgrades könnte umgekehrt eine Menge von oben bieten. Seine sicherlich eine gute Idee als Händler, ein Auge auf den Kalender der Upgrade-Hinweise, die die Rating-Agenturen jetzt veröffentlichen zu halten. Wie Zentralbanken könnten das Pfund und den Yen beeinflussen Auf dem Pfund 8211 eine Menge Leute argumentieren, dass es wirklich schwächer sein muss, um die Wirtschaft zu helfen. Aber ich kann nicht zustimmen, dass 8211 das Vereinigte Königreich ist ein Netto-Importeur, so dass in der Regel ein stärkeres Pfund hilft unseren Verbrauchern. Allerdings behaupte ich, dass Bank of England Gouverneur, Mark Carney, wäre zu besorgt, wenn die Währung wurde niedriger geschoben. Und das schottische Unabhängigkeitsreferendum könnte für Händler sehr interessant sein, vor allem, wenn wir uns dem Tag der Abstimmung nähern. Aber je nach Richtung der US-Wirtschaft, denke ich, das Pfund hat noch Raum für die Oberseite. Und was ist mit der japanischen Währung, die Yen Dies ist eine heikle 8211 ist es immer schwierig, eine starke Sicht auf eine Währung zu nehmen, wenn die Zentralbank ist so aktiv in Manipulation es engagiert. Das Hauptthema für mich ist, den Yen als einen sicheren Hafen zu betrachten, den Investoren zu scharen, wenn US-Wirtschaftsdaten enttäuscht. Von diesem Gesichtspunkt aus könnte es sich lohnt, die Yen-Kreuze (mit anderen Worten, der Yen gegenüber anderen Währungen als dem Dollar) für Chancen und aufkommende Trends zu beobachten. Das ist meine Meinung über die FX-Aussichten 8211 aber keine Garantien Wie ich schon sagte, ist es schwierig, diese Themen über einen Zeitraum von sechs Monaten festzuhalten. Mal sehen was passiert. Wie über Sie Alle mögliche Gedanken auf, wo Währungen sind Überschrift Wenn Sie es wagen, teilen Sie sie hier Genießen Sie den Sonnenschein dieses Wochenende. Beste Wünsche, Max Munroe Forex Round-UpForex Markt Weekly Outlook 8211 30. Juli 2014 Wo ist die ganze Volatilität verschwunden. Wo ole wo kann es sein Die aktuelle Myriaden von beunruhigenden Nachrichten auf der Weltbühne hat nicht zu offenen Schreie für einen Flug zur Qualität zum USD geführt, aber es hat zu wenig spekulativen Interesse in jeder anderen wichtigen Währung geführt. Unterstützt durch die allgemein negativen geopolitischen Nachrichten und einige positive Beschäftigungsdaten, hat der US-Dollar seine jüngste Stärke beibehalten, während der Trend der gedämpften impliziten Volatilität Rekordtiefen erreicht hat. Keine wesentliche Währungspaarung hat 1 8211 3 Monate Implizite Volatilität über 7 und für viele bedeutende Paarungen implizierte Volatilität ist auf historischen Tiefständen. Der GBP und JPY schienen besonders ruhig zu sein, während der USDCAD zu den Paarungen gehörte, deren implizite Volatilität die meisten veränderte, obwohl sie 0,95 betrug. In den letzten 2 Wochen war die AUDNZD die Paarung mit der größten Preisbewegung kletterte es 1,65 für die Woche. Leider waren wir nicht beteiligt. Auch Michael Jordan verpasste ein paar Schüsse. Wie von einem Umfeld mit einer derart niedrigen impliziten Volatilität ausgegangen, sind die Preisschwankungen auch in diesem Jahr auf ein Rekordniveau gefallen. Die JPMorgan Chase 038 Co. s globalen FX Volatility Index sank auf 5,3 von der letzten Jahre hoch von 11,8. Auch das Handelsvolumen ist gesunken. Währung-Handelsverkäufe an den 10 größten globalen Bänken sank 9 von 2013, entsprechend Industrieanalytikfirma Coalition Ltd. Der US-Dollar beendete letzte Woche mit Gewinnen gegen alle Majors, ausgenommen das AUD. Höhere US-Schatzanweisungen und ein unerwarteter Rückgang der Arbeitslosigkeitsanträge auf einen acht Jahre niedrig gepufferten Greenback. Nach den letzten Monaten wuchsen erstaunlich robuste Gehälter (Denken Sie daran, dass 288.000), dies ist ein starkes Indiz dafür, dass der US-Arbeitsmarkt trotz der anhaltend niedrigen Erwerbsquote an Dynamik gewinnt. Erwarten Sie Marktstumpfheit, um früh diese Woche fortzusetzen, bis US-BIP-Zahlen freigegeben werden und FOMC Sitzung am Mittwoch stattfindet. Mit dem Zusatz von Nonfarm Payrolls Zahlen, die am Freitag veröffentlicht werden, sollten die Daten helfen, festzustellen, ob diese milde Dollarkraft wird von den Grundlagen erhalten. Nicht viel wird von diesem Wochen-FMOC-Treffen erwartet, mit Ausnahme einer Bestätigung, dass QE nach dem Oktober-Treffen enden wird, was keine Überraschung mehr ist. Aufmerksamkeit wird vor allem auf jede Zeile in Bezug auf die aktuelle Einschätzung des Arbeitsmarktes, ein Barometer, wenn die Preise erhöht werden. Während die Arbeitsmarktindikatoren für die meisten gemischt worden waren, wird der Hauptindikator, Nonfarm Payrolls, nach dem Treffen freigegeben werden, was signalisiert, dass die FED wahrscheinlich früheren Sitzungen Formulierung halten wird. In diesem Fall kann USD einen Rückschlag spät in der Woche auf abnehmende Erwartungen einer Zinserhöhung erleben. Wenn sich die Formulierung jedoch ändert und die FED ihre Ansicht zur Erholung der Beschäftigung ohnehin erleichtert, wird der USD wahrscheinlich einen Schub bekommen. Erste arbeitslose Ansprüche fallen seit 2006 auf den niedrigsten. Juli 2014 US Markit Herstellung PMI Blitz 56,3 vs 57,5 ​​erwartet. Juni neue Heimverkäufe 406K vs 475K erwartet. Der Juni-CPI der USA war, wie erwartet, stabil bei 2,1 JJ. Der CPI sank leicht auf 1,9 Jahre. U. S. Mai Immobilienpreise stiegen um 0,4 mm. Bestehende Home Sales Beat Prognosen und stieg auf ein 8-Monats-Hoch. RUB Emerging Markets Während die implizite Volatilität in den Majors nachgegeben hat, haben Spannungen, die durch den Niedergang des Malaysian Air Flight MH17 verursacht wurden, implizite Volatilitäten in den europäischen Schwellenmärkten gepuffert. USDRUB 1-Monats-implizite Volatilität beträgt 10,40. Bloomberg berichtet, dass Merkel die EU-Staats - und Regierungschefs dazu drängt, Maßnahmen gegen Russland bis Ende nächster Woche abzuschließen und bereit ist, Bordsteine ​​auf ihren Landetechnologieexporten zu akzeptieren, um Unterstützung zu gewinnen. Russlands Außenministerium antwortete, indem er sagte, dass die EU-Umzugshows Europa die Zusammenarbeit mit Russland auf Antiterrorismus, Massenvernichtungswaffen und organisiertem Verbrechen enden will. Westmächte sollten vorsichtig sein. Es wird von einem Energieembargo in Moskau gespro - chen, das sogar eine kurzlebige Konjunktur wahrscheinlich Europa, wenn nicht auch die Weltwirtschaft, in eine weitere Rezession stürzen könnte. Offensichtlich wäre es schmerzhaft für Russland als auch Energie stellt eine Mehrheit der Russen Exporte. Während die Schaffung einer attraktiven RUB Enhanced Yield Struktur möglich ist, ist mein starker Vorschlag, an dieser Stelle von einer RUB zu bleiben. Ehrlich gesagt, implizite Volatilität ist nicht hoch genug, um Optionen zu verkaufen, und eine Delta-Position wäre dumm-hearty. Die russische Zentralbank erhob ihre Benchmark-Rate von 50 bp auf 8, um die Inflation zu bekämpfen, und die MICEX fiel ein weiteres 1,4. Wie für unsere TRY-Position, die auf 617 Kommentar hervorgehoben wurde. Es schloss mit einem 1.47 Nettogewinn. Der aktuelle USDTRY-Satz liegt bei 2.1011. Die durchschnittliche implizite Volatilität beträgt 6,87. The country released two measures of unemployment they had a divergence of almost 1. Considering China is the worlds second-largest economy its a significant variance. One ministry said the registered urban jobless rate was 4.08 at the end of June, two days after another agency said the urban jobless rate was 5.05, based on a 31-city survey. Confused Youre not alone. Nevertheless, it appears that efforts to avoid a hard landing to the economy are working. The PMI rose to an 18-month high of 52.0 in July from 50.7 in June. Great news, if you can trust the numbers. Chinas benchmark money-market rate fell amid speculation the supply of cash will improve following subscription periods for after ongoing initial public offerings of five large IPOs. Bloomberg reported that about 30 billion Yuan of the Peoples Bank of Chinas repurchase contracts are scheduled to mature this week, after 18 billion Yuan of redemptions this week. So, liquidity should increase this week. June industrial profits rose 17.9 yy. Leading index rose to 100.6. July private manufacturing PMI firmed to 52 from 50.7 the highest in over a year. June leading index increased 1.3 from the prior month. 7-day repurchase rate in the interbank market fell four basis points to 4.12. Yield on the 4 government bonds due June 2024 fell five basis points to 4.30. Chinas June foreign exchange reserves rose to US3.99 trillion. M2 money growth quickened to 14.7 yy. Aggregate financing rose CNY1.97 trillion. It should be acknowledged that consumer and business confidence, particularly for Germany can quickly become weakened by the Ukraine situation, and the EUR could nosedive (In fact, some suggest that it is starting to get hit). If things continue to heat up in Ukraine, the Eurozone could face a serious threat to growth and prosperity. It would be the first since the peripheral debt crisis. I question how much can a currency take That said, for now the affects arent apparent. Although new orders were hit by the Ukraine crisis, the Markit Eurozone composite index still rose to 54.0 from 52.8 in June, a 3-month high. France is stagnating (Which is nothing new), Germany is improving, and peripherals are at the fastest pace since 2007. Although its a tiny improvement and for only a single month, the ECB reported private sector lending is -1.7 mm in June yy, which is less than the -2 of May yy, and M3 money supply grew 1.5 annualized, which is more than 1 in May. However, there are two countries that have dire lending contractionsIrish lending fell 10.8 yy, and in Spain, lending is down 9.0 (after -10 or more each month over the entire past year). June M3 money growth firmed to 1.5 yy. PMI edged up to 51.9. Services PMI unexpectedly jumped to 54.4. Markit composite index rose to 54.0 from 52.8 in June, a 3-month high 8211 even though new orders were hit by the Ukraine crisis. July IFO business confidence index fell to 108. 10-year (GDBR10) yield dropped 1 basis to 1.15 Service PMI improved to 56.6 from 54.87. The best level in 3 years. Industrial production and CPI figures suggest that the governments annual 1 in GDP forecasts looks is unlikely. PMI fell to 47.6 from 48.2 in June. Portugal, Ireland, Greece, Spain and Netherlands too Italys July business confidence eased to 99.7. Italian economic sentiment improved to 90.9. Italian 10-year debt slid 7 basis points to 2.71. Spains 10-year yield fell 6 basis points this week to 2.54. Irelands retail sales fell by 1.7 mm. Current EURUSD rate is 1.3436. Down since last commentary. Mid implied volatility is 4.56. Current EURJPY rate is 136.77. Down since last commentary. Mid implied volatility is 4.80. Recommended Enhanced Yield structure: Sell EUR forward. Short EURUSD forward at 1.3435 for 2-Weeks. Sell 2-Week EUR Put USD Call with 133.75 Strike (31 Delta). Forwards implicit deposit rate is -0.01. Yield from US dollar cash position 0.23. Yield from option premium is 5.42 annualized. Structures yield is 5.64 (from forward deposit rate, U. S. deposit rate, and options premium), plus potential capital gain from USD appreciation to 1.3375. Australian dollar (AUD) Improved sentiment toward the global economy and HSBCMarkit showing that Chinas Purchasing Managers Index advanced to 52.0 in July from Junes figure of 50.7 concerns eased that the worlds second largest economy was slowing down. This broadly strengthened the AUD against its major peers, and the AUD advanced to a three-week high against the USD pushing above the 94 cents level. Additionally, the Australian dollar gained strength after Reserve Bank of Australia Gov. Stevens said he is content with monetary policy for now. To paraphrase, If it aint broke, dont fix it, Mate. Q2 CPI firmed to 3 yy. Trimmed mean CPI quickened to 2.9 yy. June new motor vehicle sales rose 1.7 mm. Current AUDUSD rate is 0.9406. Higher since last commentary. Mid implied volatility is 5.96. Recommended Enhanced Yield structure: Long AUD forward. Long AUDUSD forward at 0.9407 for 2-Weeks. Sell 2-Week AUD Call USD Put with 0.9430 Strike (42 Delta). Forwards implicit deposit rate is 2.30. Yield from US dollar cash position 0.23. Yield from option 5.66 annualized. Structures yield is 8.19 annualized (from forward deposit rate, U. S. deposit rate, and options premium) plus potential capital gain from AUD appreciation to 0.9430. Great British Pound (GBP) Growth remained strong in Q2, and the level of real GDP has finally surpassed its previous peak. At least initially, the economys uptick was accelerated by consumer spending. Dont expect it to continue its brisk pace for Q3 and Q4. In fact, retail sales already point to some softening. Nevertheless, in the view of most, the Bank of England will commence a tightening cycle in the first half of 2015. Q2 GDP firmed to 0.8 qq and 3.1 yy. Q2 GDP firmed to 0.8 qq. June retail sales fell by 0.1 mm while 0.3 was forecast. Retail sales are up 4.5, problem ex-autos retail sales fell 0.1. June net public sector borrowing eased to 9.5B. Current GBPUSD rate is 1.6993. Lower since last commentary. Mid implied volatility is 4.55. Recommended Enhanced Yield structure: Buy GBP Forward Long GBPUSD forward at 1.6991 for 3-Weeks. Sell 3-Week GBP Call USD Put with 1.7050 Strike (41 Delta). Forwards implicit deposit rate is 0.00. Yield from US dollar cash position 0.23. Yield from option premium is 6.02 annualized. Structures yield is 6.25 annualized (from forward deposit rate, U. S. deposit rate, and options premium), plus potential capital gain from GBP appreciate to 1.7050. IMF world economic outlook prediction suggest that Canadas economy is expected to expand by 2.2 in 2014, 0.1 of a point slower than previously thought and in line with the Bank of Canadas latest forecast. Like the AUD, another commodity based currency, geopolitics have been a core focus on the CAD. The loonie has registered gains amid rising metal prices and manufacturing reports from China and Europe. However, with the no apparent will from the Bank of Canada to raise rates, the juxtaposition with USD will favor the greenback. Canadian dollar has been steady, trading within 85-point ten-day range. A break of the range will be an important indicator. Technicals warn of USDCAD upside risk. May retail sales eased to 0.7 mm Core retail sales slowed to 0.1 mm. June CPI unexpectedly quickened to 2.4 yy. Core CPI firmed to 1.8 yy. May wholesale sales rose by 2.2, higher than expected. Foreigners purchased C21.4B of Canadian securities in May. USDCAD rate is 1.0809. Higher since last commentary. Mid implied volatility is 4.53. Recommended Enhanced Yield structure: Long CAD forward Short USDCAD forward at 1.0812 for 3-Weeks. Sell 3-Week USD Put CAD Call with 1.0850 Strike (32 Delta). Forwards implicit deposit rate is -0.86. Yield from US dollar cash position 0.23. Yield from option premium is 5.61 annualized. Structures yield is 4.98 annualized (from forward deposit rate, U. S. deposit rate, and options premium), plus potential capital gain from CAD appreciation to 1.0850. Japans trade deficit ballooned to Y822 billion in June for the first half of 2014, which is the biggest deficit since records began in 1979. Analysts try to blame Abenomics, but the real reason is ending nuclear power and substituting energy imports. Julys PMI was down to 50.8 from 51.1 in June, implying weak exports and low domestic demands (after the sales tax hike) are headwinds for Japanese economy. BoJ has already anticipated and communicated the current slowdown in consumer prices, and the June inflation report didnt trigger speculations in favor of additional monetary stimulus. According to Bank of Japan minutes from the June meeting, current easing is having the intended effects. Policymakers signaled continued easing until the 2 inflation target is stable. June core CPI eased to 3.3 yy. Tokyos July core CPI was steady at 2.8 yy. CPI rose 3.6 in June. CPI eased to 3.3 yy and Tokyos July core CPI was steady at 2.8 yy. Trade deficit ballooned to JPY 822.2 in June. Only JPY 642.9 was expected May was JPY910.8. Nationwide department store sales fell 4.6 yy. Trade balance (adjusted) for June: Y -1080.8bn expected Y -1119.9bn, prior was Y 862.2bn. Exports for June yy: -2.0 expected 1.0, prior was -2.7. June exports -2.2 yy to the USD. June exports 1.5 yy to China. June exports to Asia -3.8 yy. June exports to EU 6.4 yy (as the yen fell, Europe scooping up those cheaper Lexusi anyone know the plural of Lexus, anyway). Imports for June yy: 8.4 expected 8.3, prior was -3.5. All industry index rebounded by 0.6 mm in May. Current USDJPY rate is 101.23. Mid implied volatility 4.93. Current EURJPY rate is 1.3778. Mid implied volatility is 4.98. No Position Recommended. Implied volatility is too low to justify risk. Mexican policy makers were unanimous in their decision to leave interest rates unchanged this month, with most saying the economy showed signs of picking up without pressuring inflation. The central bank had reduced its growth forecast for this year in its May 21 quarterly inflation report to between 2.3 and 3.3 from a previous estimate of 3 to 4 after the U. S. economy shrank in the first quarter. Bloomberg forecast Mexico will grow 2.7 this year down from 3.4 at the start of the year, they expect growth to accelerate to 3.8 in 2015. Government raised spending by 13 in the first 5 months of 2014 and plans to run a deficit of 15 of gross domestic product for the year. May retail sales increased by more than expected with a 1.6 yy gain Inflation rate climbed to 4 in the first half of July, which is the upper limit of the central banks target range. Current USDMXN rate is 12.9877. Slightly lower since last commentary. Mid implied volatility is 4.84. Recommended Enhanced Yield structure: Long MXN forward Short USDMXN position established from exercise of 12.9500 Strike USD Call MXN Put. Sell 2-Week USD Put MXN Call with 12.9250 Strike (30 Delta). Forwards implicit deposit rate is 2.30. Yield from US dollar cash position 0.23. Yield from option premium is 5.40 annualized. Structures yield is 7.93 annualized (from forward deposit rate, U. S. deposit rate, and options premium), plus potential capital gain from MXN appreciation to 12.925. HedgeThink is a primary destination for alternative investors and hedge funds. HedgeThink is a digital meeting place for fund managers and investors all over the world. Our focus is firmly on thought leadership, technology, and where the industry is headed. 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